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2018海上丝绸之路（海南）金融高峰论坛”由海口市政府和中国经济信息社共同主办、海南省地方金融监督管理局指导，论坛以“创新、开放、发展——海南自由贸易港建设下的金融创新和金融开放”为主题，来自国内外近500名政府部门领导、金融机构负责人、专家学者等参与。（完）

短期市场判断，考虑到本次疫情发生在春节期间且线下消费基本冻结，一季度经济受到冲击在所难免，因此市场会快速“price in”本次疫情对于经济的短期冲击。而后市场的走势主要参考三个方面：（1）疫情的拐点，可参考新增疑似案例的持续下行；（2）稳经济政策的持续出台（财政政策、货币政策）；（3）经济数据的转折点。而对于企业的影响，还是要回归到是短期冲击还是长期冲击，终端消费是可延迟性消费还是不可延迟性消费等。同时，本次疫情将促进企业远程办公需求的快速爆发、线上教育渗透率的提升等，这些由疫情引发受益的行业也需要密切关注和跟踪。

本文期望通过根据市场估值和盈利变动的组合对A股市场的运行周期进行划分和研究，并将其置于经济和金融周期背景下做更进一步的思考。他山之石：股市周期框架解析高盛高华证券曾在2009年对股票市场周期进行系统性分析拆解，根据其股市周期框架，业绩的增长和股价的表现会在整个股市周期内发生系统性的变化。然而，尽管业绩的增长是决定股市长期表现的动力之源，但在短期内，大部分业绩增长发生时股价并没有被完全兑现，而是在投资者给予正确预期，以及乐观看待未来增长的阶段得以被兑现。为证实该理论，高盛统计1973年以来欧洲、美国股票市场的指数涨跌、盈利增长和市盈率变化数据，并根据实际利润增长和市盈率变化（反应投资者的预期）对指数价格变化的影响程度，将一个完整的股市周期划分为绝望、希望、增长和乐观四个阶段：

过去一个世纪，整部商业进化史几乎都是线性商业模式“大开杀戒”的历史——向自然界索取有限资源、制造一次性产品、丢弃造成污染的材料。企业不断加剧全球资源过度消耗的同时，也在裁剪自己的生命周期。但控制污染指标、开发环保材料，往往投资多，回报缓慢，这让大多数企业望而却步。

中国联通方面，预计今年年底共建设4.2万个5G基站，用在多个城市，而知情人士透露，实际上会建更多的5G基站。此外，步入9月以来，我国重点城市的5G基站部署正加快推进。9月8日浙江最新宣布，计划到明年建成5G基站3万个，11个设区市的城区都要实现5G信号的全覆盖。

二是，加强投研能力。三是，券商资管应该提前布局公募ABS 业务。在未来经济去杠杆、金融支持实体的政策基调下，公募ABS 可能会成为政策着力推崇的一块业务。其在未来具有相当大的发展空间，是一个新蓝海。而且在非标资金池被禁、期限错配被禁后，非标转标在未来也会给公募ABS 带来增量需求。四是，需要在建立主动管理能力上集聚优势。